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EL MAYOR RIESGO PARA LAS BOLSAS GLOBALES EN 2022 SON LOS BANCOS CENTRALES: BLOOMBERG

Miami, martes 14 de diciembre de 2021

Un giro apresurado de la política monetaria de los bancos centrales ansiosos por controlar la inflación es el mayor riesgo para las bolsas globales el próximo año, según una encuesta informal de Bloomberg News a administradores de fondos.

Ahora que el repunte pospandémico ya superó su punto máximo, la encuesta de este mes a 106 inversionistas también muestra que más participantes del mercado esperan que acciones de valor superen la renta variable que se disparó este año por expectativas de crecimiento futuro. Si bien los riesgos acechan, más del 40% de los encuestados señalaron una expansión económica más sólida como el principal catalizador alcista para 2022.

“Creemos que 2021 fue un año de recuperación y 2022 será un año de resiliencia, con inversiones en cadenas de suministro locales, digitalización de las empresas, innovación en salud y la construcción de un planeta más sostenible”, dijo Katie Koch, codirectora de renta variable fundamental de Goldman Sachs Asset Management, que administra cerca de US$2 billones en activos. Para Koch, una de las mejores oportunidades son las empresas de pequeña capitalización de Estados Unidos, ya que brindan “exposición a la próxima generación de innovadores y disruptores con valoraciones relativas atractivas”.

Los resultados de la encuesta ofrecen un vistazo a algunas expectativas y preocupaciones comunes de la industria de cara al 2022, luego del fuerte repunte de este año que llevó los índices de referencia de EE.UU. y Europa a récords sucesivos. La encuesta fue realizada por reporteros con administradores de fondos y estrategas de grandes firmas de inversión del 3 al 13 de diciembre.

Las conclusiones están en línea con la última encuesta de Bank of America Corp. a gestores de fondos globales, según la cual los bancos centrales de tono duro son percibidos como el mayor riesgo de cola por primera vez desde mayo de 2018, seguidos de la inflación y el covid-19. Los inversionistas se preparan para importantes reuniones de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra esta semana, lo que podría dar mayor claridad sobre el ritmo del ajuste monetario y la desaceleración de las medidas de estímulo.

Riesgos negativos

La mayoría de los encuestados dijo que el avance de la inflación o las medidas agresivas de los bancos centrales para frenar el aumento de los precios son los mayores peligros para el 2022.

“Uno de los mayores riesgos sería un endurecimiento excesivo de las condiciones monetarias”, dijo Julien Lafargue, estratega jefe de mercado de Barclays Private Bank. “Si bien se han cumplido las condiciones para que se eliminen las medidas de emergencia, será un desafío para EE.UU. y la economía mundial tolerar aumentos excesivos de las tasas de interés, especialmente provenientes de la Fed”.

Las preocupaciones sobre el ajuste monetario eclipsan otros riesgos, incluido un posible nuevo brote de la pandemia, una desaceleración en China o temas geopolíticos. Aún así, esto no significa que estén fuera del radar. “Infortunadamente, el covid estará presente, de una forma u otra, en el futuro previsible”, dijo Marcus Morris-Eyton, administrador de cartera de Allianz Global Investors, que gestiona alrededor de US$730.000 millones en activos. “Pero, lo que es más importante, es que estamos mejorando la gestión de las consecuencias tanto personales como económicas”.

Para algunos, la exuberancia general del mercado en sí es peligrosa. “En realidad, estamos en una burbuja tan grande como cualquier otra. El cinismo ha desaparecido”, dijo Alasdair McKinnon, gerente principal del Scottish Investment Trust, que administra alrededor de US$890.000 millones en activos. “Las señales más extremas de especulación están en las criptomonedas, los SPAC y el interés generalizado por negocios de OPI”.

Límite de la inflación

A pesar del consenso de que la inflación es un riesgo, es más complicado señalar el nivel en el que se convierte en un peligro para el mercado de valores. Para la mayoría de los entrevistados en la encuesta de Bloomberg, el problema comienza cuando el crecimiento anual de los precios al consumidor de EE.UU. se mantiene por encima del 3%. Aún así, casi una quinta parte dijo que no perjudicará las acciones hasta que la inflación se mantenga por encima del 5%.

Riesgos positivos

Por supuesto, los inversionistas también se posicionan para sorpresas positivas. La principal es una economía que se muestra más resistente que las expectativas de consenso actuales.

“Todavía hay espacio para una sorpresa positiva de crecimiento dado que las familias en los mercados desarrollados tienen grandes ahorros que pueden agotarse más rápidamente, mientras que la escasez de la oferta podría disminuir más rápidamente de lo que se cree”, dijo Hussain Mehdi, estratega macro y de inversiones en HSBC Asset Management, que administra alrededor de US$620.000 millones. “Una fuerte recuperación del mercado laboral también respalda las perspectivas para el consumo, mientras que la estructura general de las políticas sigue siendo ampliamente acomodaticia a pesar de un giro hacia la normalización”.

Nota Original:

Central Bankers Are Seen as the Biggest Risk to Stocks in 2022, Nikos Chrysoloras, Divya Balji y Jan-Patrick Barnert. Bloomberg, Yahoo Finanzas

Redacción Miami

Redacción Miami

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